发展路线：解决冷启动问题¶

Sera 主网采用两阶段部署策略。每个阶段引入互补的流动性机制，将主动做市的效率与被动流动性提供的深度相结合。

冷启动问题¶

新交易所面临一个根本性挑战：流动性带来流动性。没有流动性就没有交易者，没有交易量做市商就不会投入资金。传统 DEX 试图通过代币激励或联合曲线来解决这个问题，但往往导致高滑点和无常损失。

Sera 采用不同的方法：两个互补的系统 协同工作。

V0：中央限价订单簿（已上线）¶

第一阶段引入 非托管限价订单簿，面向希望精细控制定价和风险的主动参与者。

在生态系统中的作用： V0 提供 价格发现 和 窄价差。主动做市商竞争提供最佳价格，确立中间市场价格。

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V1：FCICAMM（即将推出）¶

第二阶段引入 流量信用指数清算 AMM——为被动流动性提供者设计的创新方案。

在生态系统中的作用： V1 充当 流动性后盾。它以"安全"的预言机价格提供深度流动性，确保大订单始终能够成交——即使主动做市商离线。

统一流动性模型¶

当 V0 和 V1 结合时，它们创建了自然的定价层次：

运作方式¶

1. 正常情况： 交易者从竞争的做市商（V0）获得最佳价格
2. 大订单/冷门交易对： 超额交易量由 FCICAMM 以预言机价格吸收（V1）
3. 冷启动/做市商离线： FCICAMM 确保流动性始终可用

graph TD
    subgraph "价格区间"
    direction LR

    P1["FCICAMM 买入墙<br/>（预言机报价）"]
    P2["订单簿买单<br/>（主动做市商）"]
    Mid(("中间价格"))
    P3["订单簿卖单<br/>（主动做市商）"]
    P4["FCICAMM 卖出墙<br/>（预言机报价）"]

    P1 --- P2 --- Mid --- P3 --- P4
    end

    style P1 fill:#ff9999,stroke:#333,stroke-width:2px
    style P4 fill:#99ff99,stroke:#333,stroke-width:2px
    style P2 fill:#ffcccc,stroke:#333,stroke-width:1px
    style P3 fill:#ccffcc,stroke:#333,stroke-width:1px
    style Mid fill:#ffffff,stroke:#333,stroke-width:4px

时间线¶